迪丽热巴与嘉行的缘分开始于2013年，当时她在上海戏剧学院读大二。而杨幂正担任《微时代》的制作人，迪丽热巴看到了学校张贴的《微时代》宣传海报，便和同学一起，录了一段简单的VCR介绍自己，发给了杨幂的团队。新疆异域风情带来的高辨识度，吸引了杨幂团队的目光，最终她通过了严苛的考验，成功签约嘉行。
带新人，分散“杨幂依赖”风险
杨幂财富大本营：揭秘嘉行的运营现状
以仙侠大IP《迷失传奇页游SF》为例，华策影视(300133)（300133）是主投主控，投资占比70%，嘉行传媒投资占到了25%，按《三生三世》对华策贡献的收入3亿元计算，嘉行大约能够分到1亿元。在嘉行内部分成中，杨幂的份额自然也少不了。加上网传杨幂个人的演出片酬一集180万元，全剧58集，排除其未参演剧集，杨幂该片的片酬大约为9000万元，尽管具体的薪酬数字准确性难以验证，但可以肯定的是，通过片酬和分账，在嘉行投拍的影视剧中，同时作为主演和股东的杨幂可以得到两份收入。
2015年至今，杨幂参演了多部电视剧以及电影，创造了多个收视记录，制造了许多红极一时的话题。娱乐圈长久爆红不是件容易的事，像嘉行这样依赖单个明星，还能实现收入翻倍、净利润达到50%以上的增长速度，实属罕见。这一切离不开杨幂的努力（表3）。
杨幂撑起的嘉行传媒
嘉行的快速发展，也带来了一些隐患。应收账款数额较大是嘉行财务状况一个很明显的问题。影视公司的应收账款主要来自于播放平台与制作发行平台，由于影视发行和播放之间、确认收入与分账之间会产生时间差，会形成应收账款（表5）。
2015年杨幂共有5部风格各异主题不同的电影上映，年度参演电影票房合计达到了14亿元。2017年虽只有一部电视剧，但是这部爆火的神剧《迷失传奇页游SF》，不仅让杨幂延续了话题女神的热度优势，还带火了迪丽热巴，成为一线小花，嘉行旗下更有高伟光、张彬彬、祝绪丹、黄梦莹、刘芮麟、代斯、赖艺等诸多艺人参演，也为2018年开拍的《三生三世枕上书》预定了观众。
从股权结构来看，杨幂并不是嘉行传媒（全称为“西安嘉行影视传媒股份有限公司”）的实际控制人，只是大股东之一。
若杨幂没有在2015年转让股份，而是和同一时间入股的杜淳、何晟铭等明星一样等待上市，那么一年后，在欢瑞成功借壳星美联合（000892，现已更名为欢瑞世纪）后，到2018年5月8日，若两次解禁股票均抛出，预计她一共可以套现393.37万元，账面浮盈将在300万元之上。
作为杨幂财富大本营的嘉行，其近年来发展到底如何呢？自诩为“年轻化、偶像化市场收割机”的嘉行传媒，目前的核心业务是艺人经纪，除了造星，嘉行近年来也为卫视、银幕贡献了不少作品。
不过外界对于此事的反应这么大，还是对于嘉行估值的担忧。
身为幕后的女人，李娟是嘉行的灵魂人物之一，她负责资本运营上的重大决策。从挂牌登陆新三板，到与SMG、完美世界、迪士尼等巨头资本联姻，都由李娟带头运作。李娟辞职，被外界和媒体猜测是“合伙人撕逼”甚至被称之为“宫斗”，难道李娟真的打算在嘉行的鼎盛时期抽身离去？
随着杨幂个人IP的膨胀，“出走”也成了意料之内的选择。2015年6月杨洋解约，2015年7月，欢瑞又失去了杨幂，折损了一员大将，而且杨幂带走了欢瑞一批新生代艺人，目前欢瑞的主力明星只有李易峰一人。
05
这次收购，让以杨幂及其两位经纪人曾嘉、赵若尧为核心股东的嘉行传媒股权结构浮出水面。在西藏嘉行中，曾嘉出资562.5万元，占比56.25%；赵若尧出资250万，占比25%；杨幂出资187.5万元，占比18.75%。而西藏嘉行又持有嘉行传媒37.5%股权。另外，嘉行传媒的另一大股东井冈山嘉行业，也是由曾嘉和赵若尧各自持股63.5%、36.5%。根据出资比例，曾嘉为嘉行实际控制人，而杨幂只间接持股7.03%，并不是真正意义上的老板（图5）。
2013年3月31日，杨幂以工作室的形式和欢瑞世纪（000892）签约，说是签约，其实这个经纪约的约束性并不强，杨幂与欢瑞联系更加紧密的地方在于股权。早在2011年，欢瑞世纪筹备IPO的时候，她就已经成为了欢瑞的股东，当年以1.2元/股认购了30万股，后又于2014年以25.35元/股认购了20万股（表1）。
在迪丽热巴之后，嘉行签约的20多名年轻艺人之中，也有一些有着比较高的人气，张云龙、张彬彬、祝绪丹、包括已经解约的李溪芮，在影视剧中有不错的表现，不过目前并未像热巴一样爆红。
然而，娱乐圈一向是一个“花无百日红”、人来人又往的名利场，没有谁能一直红下去。《迷失传奇页游SF》后的杨幂，在2018年并没有拿出一个热度很高的作品。在此次离婚事件再次爆红之前，在百度搜索风云榜、百度数说明星关注度榜、新浪微博明星势力榜等榜单中，杨幂均已经退出了前十的位置，取而代之的是95后甚至00后的新晋选秀明星，热度降低、没有话题，这对于一个流量明星来说是一件非常恐怖的事情，而对于严重依赖杨幂的嘉行来说，更是一件难以预料后果的事情。
之后的几年，嘉行也确实力捧迪丽热巴，《微时代》、《古剑奇谭》，让观众逐渐熟悉了这个新的面孔；《克拉恋人》可以说是迪丽热巴的爆红起点，除了热巴的颜值演技均在线外，剧中饰演的高雯的人设，也很讨喜，个性鲜明、精分逗比、美貌直率，在播出时的讨论热度，甚至超过女主角唐嫣。《漂亮的李慧珍》、《迷失传奇页游SF》后，她成了名副其实的90后人气小花。顺理成章，拍电影、上综艺、成为奔跑吧兄弟的固定嘉宾等等都少不了她。
嘉行传媒的第五大股东井冈山奇幻丰帆企业管理合伙企业控制人为李娟，而且公司的第六大股东，也就是嘉行的财务总监高帆，与李娟是夫妻关系，也就是即使李娟离开，她的利益也是与嘉行紧紧捆绑在一起的。
对比近些年嘉行投资、发行和制作的影视作品，杨幂主演的占到了60%，事实上，嘉行传媒在有意强化“杨幂标签”（表4）。从尚世影业高价入股到与芒果影视签订的购剧协议，杨幂都是这些生意的核心招牌和标签。就像在大多数人的印象中一样，嘉行虽然已经不是杨幂工作室，旗下也有能担纲女一号的小花迪丽热巴，但撑起嘉行业绩和发展的，仍旧是伴着黑也伴着红的杨幂。
“黑色长发及腰，遮住了半边脸，安静得像个洋娃娃，但是在试镜中却表现得很有爆发力和灵气”。最初的见面，杨幂经纪人曾嘉就认定了热巴是个好苗子。
现在的迪丽热巴，无论是百度搜索还是新浪人气榜单，都保持在前十名的位置，还成为了2018年的“金鹰女神”。嘉行也顺势为她成立了个人工作室，让热巴对自己的演艺事业有更大的自主权，也一定程度上预防了出名就出走的尴尬。