郑糖：背靠本榨季下区间成本5200-5450元/吨做多，高于5900-6300元/吨或观察原糖出现顶部趋势考虑止盈。
19/20榨季国际食糖产量明显低于预期：2019年全球主要产糖国产量下降，其中印度、泰国、欧盟产量均显著下降，我们统计全球23个糖产量超过100万吨的国家，其2019/20年度食糖累积减产幅度1280万吨，食糖减产国家以印度为首。市场2019年上半年对印度食糖产量预计在3200万吨，由于主要产糖邦马哈拉施特拉邦在本榨季遭遇洪水等灾害天气，市场分析机构对印度食糖产量预计大幅下调，其中马邦产量腰斩，当前印度马邦已有3家糖厂因原料不足收榨，截至1月31日，根据印度糖厂压榨协会报道，目前印度糖产量同比下降24%，全印度食糖产量1410万吨，去年同期为1856万吨。马邦本榨季前4个月产糖量346.4万吨，去年同期为710万吨。北方邦产量略增，卡纳塔卡邦产量下降，二邦抵消后产量净减，ISMA最新将印度糖本榨季产量下调至2600万吨。
2、国内2019/20榨季产量基本持平略有增加，食糖销售同比大幅增加，市场需求强劲，国内近年来年度产需缺口维持在400万吨左右，这将令未来抛储预期不断加大，在食糖触及糖厂生产成本时抗跌性明显增强提供支撑，配额外进口随着原糖大涨成本显著增加，进口倒挂不利于补充来自进口方面的供应。疫情影响下糖价将跟随原糖保持偏强状态。
2国内食糖偏紧平衡，糖价宽幅震荡